ປັດໃຈທີ່ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຜົນຜະລິດຄັງເງິນສະຫະລັດອາເມລິກາ

ເນື້ອຫາ

• ເປັນຫຍັງອັດຕາດອກເບ້ຍແລະຜົນຜະລິດສູງຂື້ນແລະຫຼຸດລົງ
• ເງື່ອນໄຂເສດຖະກິດ
• ຄວາມຕ້ອງການ
• ນະໂຍບາຍການເງິນ
• ການສະ ໜອງ
• ອັດຕາເງິນເຟີ້

ເປັນເວລາຫຼາຍກວ່າ 100 ປີ, ຜົນຜະລິດໃນປື້ມບັນຊີຄັງເງິນ 10 ປີຂອງສະຫະລັດ (T-notes) ມີການປ່ຽນແປງຫຼາຍສົມຄວນ, ຈົນຮອດລະດັບຕໍ່າສຸດ 100 ປີໃນລະດູ ໜາວ ປີ 2020. ໃນເດືອນກຸມພາປີ 2020, ອັດຕາ 10 ປີໄດ້ຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າ 2% ຕໍ່ ໜຶ່ງ ການຢຸດເຊົາ 1.5%. ນີ້ແມ່ນອັດຕາທີ່ຕໍ່າທີ່ສຸດໃນປະຫວັດສາດທີ່ມີຢູ່ຂອງອັດຕາຄັງເງິນ 10 ປີ.

ແຕ່ເດືອນທັນວາປີ 1990 ເຖິງລະດູ ໜາວ ຂອງປີ 2020, ຜົນຜະລິດພັນທະບັດຄັງເງິນ 30 ປີຂອງສະຫະລັດອາເມລິກາຕັ້ງແຕ່ລະດັບສູງເຖິງ 8,26% ໃນເດືອນມັງກອນປີ 1990 ເຖິງລະດັບຕໍ່າຂອງ 1,97% ໃນເດືອນກຸມພາປີ 2020.

ຕະຫຼອດປີ 1916 ຫາປີ 2020, ຜົນຜະລິດພັນທະບັດບໍ່ເຄີຍມີສະຖຽນລະພາບຢ່າງແທ້ຈິງ ສຳ ລັບການເພີ່ມຂື້ນຍາວນານແລະຫຼຸດລົງໃນຕະຫຼາດ. ໃນທີ່ສຸດ, ມີຫຼາຍປັດໃຈທີ່ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຜົນຜະລິດຄັງເງິນສະຫະລັດໃນໄລຍະຫຼາຍກວ່າ 100 ປີ.

ເປັນຫຍັງອັດຕາດອກເບ້ຍແລະຜົນຜະລິດສູງຂື້ນແລະຫຼຸດລົງ

ເຖິງແມ່ນວ່ານັກລົງທຶນຕາມ ທຳ ນຽມຖືພັນທະບັດໃນຫຼັກຊັບການລົງທືນຂອງພວກເຂົາເພື່ອຕ້ານກັບການ ເໜັງ ຕີງຂອງຮຸ້ນ (ເອີ້ນວ່າ hedging), ເຄື່ອງມືການເງິນທັງສອງແມ່ນມີຄວາມຜັນຜວນ, ແຕກຕ່າງກັນພຽງແຕ່ວິທີການ ເໜັງ ຕີງຂອງມັນກົງກັນຂ້າມກັບຕະຫຼາດຝ່າຍຄ້ານ.

ມີຫ້າປັດໃຈທີ່ໄດ້ຮັບການຍອມຮັບຈາກ Federal Reserve (Fed) ທີ່ມີອິດທິພົນຕໍ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ T-bill ໄລຍະສັ້ນ - ເຊິ່ງລະດັບຄວາມເປັນຜູ້ໃຫຍ່ຈົນເຖິງ 52 ອາທິດ - ແຕ່ວ່າປັດໃຈທັງ ໝົດ 5 ຢ່າງປະກອບສ່ວນຢ່າງ ໜ້ອຍ ໃຫ້ແກ່ອັດຕາທີ່ສະ ເໜີ ໃນ ບັນຊີເງິນຝາກແລະເງິນພັນທະບັດໄລຍະຍາວ, ໃນຂະນະທີ່ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຜົນຜະລິດ.

• ສະພາບເສດຖະກິດ: ຄວາມຮູ້ສຶກແລະຄວາມ ໝັ້ນ ໃຈຂອງນັກລົງທືນໄດ້ຮັບອິດທິພົນຈາກປັດໃຈດ້ານເສດຖະກິດ, ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາເບິ່ງການລົງທືນທີ່ ໝັ້ນ ຄົງກວ່າເກົ່າ.
• ຄວາມຕ້ອງການຫຼັກຊັບທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ: ຄວາມຕ້ອງການເພີ່ມຂື້ນເມື່ອສະພາບເສດຖະກິດບັງຄັບໃຫ້ນັກລົງທືນຊອກຫາຜົນຕອບແທນທີ່ຢູ່ນອກຕະຫຼາດຫຸ້ນ.
• ການສະ ໜອງ ໃບບິນ T: ເມື່ອຄວາມຕ້ອງການຂອງໃບບິນ T ມີການ ເໜັງ ຕີງ, ການສະ ໜອງ ກໍ່ຄືກັນ. Fed ສາມາດເພີ່ມຂື້ນຫຼືຫຼຸດຜ່ອນການສະ ໜອງ ເປັນສ່ວນ ໜຶ່ງ ຂອງນະໂຍບາຍການເງິນ.
• ນະໂຍບາຍການເງິນ: Fed ໃຊ້ນະໂຍບາຍການເງິນເພື່ອຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ຫລືການຫັນປ່ຽນທາງດ້ານເສດຖະກິດ.
• ອັດຕາເງິນເຟີ້: ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາ, ແລະການຫຼຸດລົງຂອງມູນຄ່າການຊື້ຂອງສະກຸນເງິນ.

ເຖິງແມ່ນວ່າ Federal Reserve ຊີ້ໃຫ້ເຫັນຜົນກະທົບຂອງປັດໃຈ 5 ຢ່າງນີ້ມີຕໍ່ໃບບິນ T-bill ໄລຍະສັ້ນ, ມັນກໍ່ມີຜົນກະທົບຕໍ່ອັດຕາແລະຜົນຜະລິດໃນໄລຍະຍາວ.

ສະພາບເສດຖະກິດເຮັດໃຫ້ນັກລົງທືນຊື້ພັນທະບັດຫລາຍຂື້ນ, ເຮັດໃຫ້ລາຄາພັນທະບັດເພີ່ມຂື້ນ, ເຊິ່ງສົ່ງຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ຜົນຜະລິດຂອງພວກເຂົາ.

ເງື່ອນໄຂເສດຖະກິດ

ມັນໄດ້ຖືກຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າເມື່ອອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂື້ນໃນຕະຫຼາດ bull, ລາຄາພັນທະບັດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຫຼຸດລົງ. ເມື່ອອັດຕາເລີ່ມຫຼຸດລົງໃນຕະຫຼາດຫມີ, ລາຄາພັນທະບັດມີແນວໂນ້ມເພີ່ມຂື້ນ. ລາຄາພັນທະບັດແລະຜົນຜະລິດເພີ່ມຂື້ນແລະຫຼຸດລົງກົງກັນຂ້າມ.

ການຂຶ້ນແລະຫຼຸດລົງຂອງລາຄາຂອງພັນທະບັດແມ່ນກ່ຽວຂ້ອງກັບອາຍຸຂອງພັນທະບັດນອກ ເໜືອ ຈາກຄວາມຕ້ອງການ. ພັນທະບັດຖືກອອກດ້ວຍອັດຕາຄົງທີ່, ແລະນັກລົງທືນກໍ່ຊອກຫາຜົນຕອບແທນສູງສຸດ. ເມື່ອພັນທະບັດ ໃໝ່ ອອກໃນອັດຕາທີ່ສູງຂື້ນ, ລາຄາກໍ່ຈະຫຼຸດລົງ ສຳ ລັບພັນທະບັດທີ່ມີຢູ່ເພາະວ່າຄວາມຕ້ອງການຂອງພັນທະບັດ ໃໝ່ ເພີ່ມຂື້ນ. ກົງກັນຂ້າມ, ເມື່ອອັດຕາການອອກພັນທະບັດ ໃໝ່ ຍັງຕໍ່າ, ນັກລົງທຶນຕ້ອງການພັນທະບັດທີ່ມີຢູ່ເຊິ່ງມີອັດຕາທີ່ສູງກວ່າ.

ຄວາມຕ້ອງການ

ແຕ່ລະໄລຍະຂອງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນດ້ານການເງິນເພີ່ມຄວາມຕ້ອງການ ສຳ ລັບເຄື່ອງມືການເງິນທີ່ຮັບຮູ້ວ່າຈະປະຕິບັດຄວາມສ່ຽງ ໜ້ອຍ - ເຄື່ອງມື ໜີ້ ສິນຂອງລັດຖະບານສະຫະລັດ (ໃບບິນແລະ ໜັງ ສືແຈ້ງການ) ແມ່ນຖືກຖືວ່າເປັນສິ່ງທີ່ປອດໄພທີ່ສຸດໃນໂລກ. ເນື່ອງຈາກຄວາມຕ້ອງການທີ່ເພີ່ມຂື້ນ ສຳ ລັບຄັງເງິນ ໃໝ່ ຫຼືທີ່ມີຢູ່ແລ້ວ, ນັກລົງທືນຍອມຮັບອັດຕາແລະຜົນຜະລິດທີ່ຕໍ່າ, ເຖິງວ່າຈະມີຜົນ ກຳ ໄລຫຼຸດລົງໃນປີຕໍ່ປີ.

ນະໂຍບາຍການເງິນ

ພັນທະບັດມີ ໜ້າ ທີ່ຫຼາຍກວ່າ ໜຶ່ງ ລັດຖະບານ. ນອກ ເໜືອ ຈາກການລະດົມເງິນ, ພັນທະບັດແລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສະ ເໜີ ມາກໍ່ມີອິດທິພົນຕໍ່ຕະຫລາດການເງິນໂດຍທົ່ວໄປ. Fed ບໍ່ຄວບຄຸມອັດຕາໄລຍະຍາວ, ແຕ່ວ່ານະໂຍບາຍຂອງມັນກ່ຽວກັບອັດຕາໄລຍະສັ້ນ ກຳ ນົດພື້ນຖານໃຫ້ຜົນຜະລິດຕໍ່ພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານທີ່ມີອາຍຸການແກ່ຍາວ.

ລັດຖະບານກາງສະຫງວນ ອຳ ນາດນະໂຍບາຍການເງິນຂອງຕົນເພື່ອມີອິດທິພົນຕໍ່ອັດຕາແລະເງິນເຟີ້.

ຫຼັງຈາກວິກິດການການເງິນປີ 2007-2008, ລັດຖະບານກາງສະຫງວນອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າເທົ່າທີ່ເປັນໄປໄດ້ເພື່ອເຮັດໃຫ້ທຸລະກິດສາມາດກູ້ຢືມເງິນໄດ້ງ່າຍຂຶ້ນ. ພວກເຂົາໄດ້ຫຼຸດອັດຕາໃນລະດັບທີ່ ເໝາະ ສົມກັບການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ, ແລະອັດຕາການສົມທົບກັບການຊື້ຄືນຊັບສິນຂອງລັດຖະບານທີ່ເຫລືອເກີນ, ໃນນະໂຍບາຍທີ່ເອີ້ນວ່າ ການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານ. ນະໂຍບາຍນີ້ໄດ້ຖືກຈັດຕັ້ງປະຕິບັດໃນທົ່ວໂລກຫຼັງຈາກເກີດວິກິດການການເງິນ.

ການສະ ໜອງ

ພັນທະບັດລັດຖະບານມີຈຸດປະສົງເພື່ອລະດົມທຶນເຊິ່ງລັດຖະບານອາດຈະຕ້ອງການເພື່ອລິເລີ່ມ, ການຈ່າຍເງິນເດືອນຫຼື ໜີ້ ສິນການບໍລິການ. ເມື່ອລັດຖະບານສະຫະລັດອາເມລິກາມີຍອດເກີນງົບປະມານຂອງລັດຖະບານກາງ (ດັ່ງທີ່ມັນໄດ້ເຮັດໃນໄລຍະປີ 1998–2000), ມັນມີຄວາມຕ້ອງການເງິນທີ່ກູ້ຢືມ ໜ້ອຍ ແລະຈະອອກບົດບັນທຶກແລະພັນທະບັດຄັງເງິນ ໜ້ອຍ.

ອັດຕາເງິນເຟີ້

ອັດຕາເງິນເຟີ້ຕົວຈິງ (ແຕ່ຍັງມີຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຊຸມຊົນການເງິນ) ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍແລະຍົກສູງຜົນຜະລິດພັນທະບັດ. ສາເຫດທີ່ເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງຂື້ນໃນທ້າຍຊຸມປີ 1970 ແລະຕົ້ນຊຸມປີ 1980 ແມ່ນອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງໃນເວລານັ້ນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ປະທານສະຫະພັນລັດຖະບານກາງສະຫະລັດທ່ານ Paul Volcker ເລີ່ມຕົ້ນເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍໄລຍະສັ້ນຢ່າງໄວວາໃນຕົ້ນຊຸມປີ 1980.

ຈົ່ງຈື່ໄວ້ວ່າໃນໄລຍະເວລາຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ, ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ແທ້ຈິງ (ຜົນຜະລິດຫລັງເງິນເຟີ້) ນັກລົງທືນທີ່ໄດ້ຮັບແມ່ນຕໍ່າກ່ວາທີ່ມັນປາກົດຂື້ນ - ເມື່ອອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂື້ນ, ຜົນຜະລິດພັນທະບັດຫຼຸດລົງ. ອັດຕາການເພີ່ມຂື້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຂອງ Paul Volker ເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງກວ່າເຄື່ອງມືຄັງເງິນທັງ ໝົດ.